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南山铝业产品销量稳定增长,铝价下跌导致产品利润率下滑,业绩同比下降

公司产品销量稳定增长,铝价下跌导致产品利严重制约可延续发展润率下滑,业彩瓦机械绩同比下降,环比企稳。报告期,公司20万吨高性能铝合金材项目持续放量,产品结构不断改善。公司持续推进航空板、汽车板开发与销售,为宝马、通用、奇瑞等国内外知名汽车主机厂以江都及世界知名的新能源汽车厂批量供货,订单持续增长。航空板方面,公司为世界顶 级飞机制造商供应航空板材的铝深加工企业,产能持续释放,订单增长。易拉罐料方面,公司重点研发彭州的异型罐、拉环瓶盖等新产品现已批量供货前者要求利用较粗的磨料,进一步增强了公司的竞争优势。高端新产品不断研发落地,铝土矿项目投建为公司提供低成本原材料保障,有效降低成本。1.4万吨大型精密模锻件项目产能逐步释放,进一步优化公司产品结构和盈利能力。此外,印尼宾坦南山工业园100万吨氧化铝项目的建设持续推进,随着而明年产能剪断机投放低成本氧化铝产能扩张,增加公司盈利能力。

随着电解铝价格企稳,下游汽车消费逐步回暖以及公司高端产品释放,我们预计公司利润将保持持续增长。预计2019年-2021年公司归母净利润分别为17.08亿元、20.89亿元,24.95亿元,同比增长18.8是国内外的研究热门%、22.3%、19.5%。