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云南锗业：业绩符合和聚氯乙电动切割机烯塑料树脂与制品;主要产品产量名列国内前茅预期 资源深加工齐头并进

【铝道】3月20日发布云南锗扭转试验机业（002428）的研究报告称，公司2012年营业收入:3.82亿元，同比增加40.33％；净利润:1亿元，同比增加6.76％；基本每股收益0.31元，同比增加6.9％。2012年4季度单季度每股收益0.09元。公司而实验人员大多缺少对仪器的保养保护经历业绩符合之前再检查放大器单元是否是正常预期。

2012年二氧化锗、区融锗、红外光学锗镜片销量分别增长678.44％、16.62％和65.36％，是营业收入大幅增长的主要原因。公司全资子东昌金属2012年根据合同向汉能集团供应二氧化锗20吨，实现销售收入1.26亿元。

公司二氧化锗、区熔锗、锗单晶产品价格分别下跌7％、4％和8％，同时公司及东昌金属本期外购原料大幅度增长，且原料价格高，导致公司2012年毛利率同比下跌了8.41个百分点。

公司在资源和下游深加工两方面齐头并进。一方面，公司资源优势明显，锗储量约占全国储量近20％。近年公司已收购三个矿山采矿权，增加约101吨锗储量。另一方面公司在下游锗高端深加工定位清晰，积极投入下游深加工领域，未来将进一步提升盈利水平。太阳能电池用锗和红外光学用锗两个募投项目预计2013年3月底达产，30吨光纤四氯化锗项目已于2012年底完成工程建设。

预计2013年光纤到户、3G建设将推动光纤四氯化锗需求。受军用、民用市门封条场带动，红外领域对锗需求亦将提升。而锗供给主要是铅锌矿伴生，矿产量短期无法大幅提高。

预计年EPS分别为0.49、0.64和0.66元，对应PE分73工业灰渣混凝土空心隔墙条板别为52.4、40.6和39.3倍。给予公司 谨慎增持 评级。